2013年上半年將有10款藝術品信託面臨兌付期,涉資8.8億元,而2013年下半年更是有多達19款到期,涉資17.62億元。藝術品投資的概念將從建倉囤貨的階段進入出貨套現的階段,一場藝術品投資大戰已經悄然打響。
中鼎國際投資創始合夥人吳沁在接受媒體採訪時曾給出四個字:大浪淘沙。吳沁説,目前依然在發售的藝術品信託對外宣稱的平均收益率在10%,最高為12.5%。2013年開始,多支大體量基金將進入套現兌付的週期,這是對藝術品金融屬性的真實考驗,也是對市場中博弈各方的考量。
眾所週知,2012年藝術品市場步入調整期,藝術品拍賣市場成交總額大幅下滑。根據雅昌統計數據顯示,2012年秋拍繼續回調,成交總額同比2011年秋拍下降31.23%,為294.4億元人民幣。同比2011年秋,無論是舉辦拍賣會的拍賣公司數量、總拍賣會數、專場數、拍賣作品數量、成交數量及不同價格區間的作品數量等拍賣指標均呈下滑態勢。市場回調,人們紛紛認為這將成為困擾藝術品基金退出的最大障礙。從目前來看,國內藝術品投資基金的出貨渠道主要來自拍賣行。據統計,市面上大概80%以上的標的物都是通過拍賣形式出貨,只有不到20
%的標的物通過私人購藏等其他方式退出。
在這樣的情況下,拍賣市場的回調無疑會給藝術基金帶來不小的衝擊。在去年全球發行的40多支藝術品基金中,一半以上由中國發行,而大部分藝術品基金的投資標的均為近現代繪畫或當代藝術作品。據相關數據統計,2012年以來,信託計劃預計的收益率收窄,從2011年第四季度的10.4%下降到2012年第四季度的9.6%。加上藝術品信託本就偏短的年限,退出的困難無疑會被放大。據統計,2012年上半年藝術品信託的平均期限為1.97年,比2011年上半年藝術品信託平均期限的2.37年下降了0.4年,也比2011年藝術品信託産品的全年平均期限的2.18年下降了0.21年。
從去年的情況看,藝術品信託存在提前清算的行為。利得財富研究院數據顯示,2012年共有6支藝術品信託已經或即將到期。其中,中融信託4支、國投信託1支、華澳信託1支。據業內人士透露,這6支藝術品信託大多沒有發表公告,有5支已被證實完成清算退出,包括曾受到質疑的雅盈堂“國投飛龍藝術品信託9號集合資金信託計劃”。過短的信託年限顯示了市場信心的缺乏。據不完全統計,2012年4個季度發行信託支數分別為19支、5支、2支和3支,這顯示2012年下半年信託的縮水。
單就書畫市場而言,雅昌藝術網給出的數據顯示目前的市場更適合長線投資,這一點與藝術基金的短線投資操作大相徑庭。據雅昌的相關數據顯示,2012年的秋拍市場,價格在500萬元以上的高價國畫的年平均複合收益率為21%,而且國畫的長線投資回報率更高。目前拍賣市場的近現代書畫,重復上拍的比重較高。在2012年秋拍成交價高於500萬元的314件作品中,具有重復交易記錄的作品多達48件。假設藝術品的平均交易成本為12%,2012年國畫的年複合收益率最高值為161%,最低值為-51%,收益率中位數為25%。相比書畫而言,油畫情況則不太一樣,雖然指數環比略漲,但市場以短線運作居多。
曾出任龍藏天下藝術品投資基金出品的“中信-龍藏1號”的負責人甘學軍,在意識到市場風險後,最終並沒有真正啟動這支基金。在甘學軍看來,藝術品肯定要走長線,短線來做藝術品基金是有問題的。“基金需要短時間內建倉,可是藝術品建倉需要一個過程,藝術品市場仍然是稀缺的市場,稀缺就很難有批量,也就很難用‘一窩蜂’的方式做基金。所以在操作上不可能短時間內建倉,基金中間是有成本的,要儘快做起來就會有矛盾。退出也是這樣,建倉要透明,退出也要透明,對投資者來講這樣可以規避很多風險。
”甘學軍深信,只通過拍賣行這種退出模式,不利於基金産品最高端的需求或者是潛在的需求。拍賣是一種價值需求,拍賣根本的特性是公開價格的體現,而不是最高價格的實現。
|