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書畫最受基金青睞
毋庸置疑，隨著藝術品市場的火爆，藝術品金融化趨勢已經越發明顯。自上世紀60年代便已在國外成型的藝術品基金，也順理成章地成為中國藝術品資本市場的重要一環。
文化部文化市場發展中心研究員、中國藝術品市場研究院副院長西沐告訴中國商報記者，目前藝術品基金主要分為四種類型，主要區別在於發放者：第一種是由銀行牽頭髮放的基金産品;第二種則是由信託機構發行的信託産品;第三種是有限合作制私募形式;第四種則屬於綜合渠道發放，即以投資顧問為載體，銀行、信託機構等為發行渠道。“目前第二種、第三種藝術品基金在國內最為常見。而站在長遠發展角度，第四種形式更具競爭力。”西沐説道。
值得注意的是，無論採用哪種形式發行，近年來陸續問世的藝術品基金，其標的物都不約而同地指向了書畫板塊，其中尤以近現代書畫最為突出。藝術品基金在國內的推廣過程中， “以560萬元購入的一幅林風眠《五美圖》，一年後凈收益295萬元，年化收益率為53%”已經成為最常被提及的一段“佳話”。這個“故事”正好佐證了藝術品基金對於書畫板塊的喜好。
以今年春拍為例。有業內人士曾透露，以4.2億元“價”驚四座的齊白石《松柏高立圖·篆書四言聯》便是由某藝術品基金拍得的。而此番現身於拍場的張大千、李可染等近現代書畫大師的力作，也有不少成為各家藝術品基金的囊中之物。
國投信託早前推出的三期藝術品信託産品就都是以近現代書畫作為主要標的物的，目前這三隻産品已經陸續清算。據該公司信託業務相關負責人介紹，從已經清算的結果來看，“國投飛龍藝術品基金”信託産品中固定收益類産品的年化收益率在6.5%至9%之間，而封閉式藝術品基金産品的收益率要顯著高於固定收益類産品。
為什麼偏偏是書畫?對此，中央財經大學拍賣研究中心研究員鄭鑫堯認為，這主要是由藝術品基金標的物的選擇角度以及退出渠道共同決定的。 “一般而言，基金髮行機構在選擇標的物時，需要建立一個龐大的數據庫，以便從中甄選具有升值潛力且相對穩妥的藝術品作為基金的標的物。而這一數據幾乎全部來自於近幾年的拍賣市場。對於時下缺少退出渠道的藝術品而言，拍賣是基金標的物變現的首選方式。”
在西沐等業內人士看來，書畫尤其是近現代書畫是近幾年中國藝術品市場中的絕對熱點，這也使該板塊的“變現”能力相對強于其他板塊。這既是藝術品基金的操控者們隨行就市的體現，同時更反映了中國藝術品市場的價值管理過程的認知的變化。西沐認為，近現代書畫在今天更符合藝術品市場發展過程中價值關注的一些基本條件，是當下投資者尤其是偏重於保守型投資的藝術品基金的一種優化選擇。
然而，相比于個人財力，藝術品基金動輒幾億元的資本量，似乎有望成為藝術品天價的推手。換言之，有人擔心藝術品基金的介入會助長藝術品價格的虛高。
“這種擔心是完全不必要的。”陳波告訴中國商報記者，對於藝術品基金而言，並不存在炒作色彩。“首先要明確的是，藝術品基金80%的投資標的來源於一級市場，只有20%左右來自於拍賣。在拍賣場上，藝術品基金絕非大買家。”陳波同時指出，機構並不等同於基金。一般而言的基金是對外公佈的，大家都知道誰在募什麼基金，誰在管理什麼基金，機構則隱秘性較大。“基金一般都有單幅作品投資額的限制，比如這項投資佔資金總規模的百分之幾，不能把所有雞蛋都放在一個籃子裏面。其實，藝術品基金是要長期做下去的，在進行一次投資之後，還會有後續的其他産品推出，所以不會主動推高市場價格，否則會增加自己後續投資的成本。”
據陳波介紹，目前他所在的公司旗下運作的幾隻藝術品基金都選擇了書畫作為標的物。“除了近現代書畫外，我們也同樣購買當代藝術品。一般來説，與藝術品掛鉤的金融産品大多套用多元化模式，目前我們手中僅有一隻基金100%投資于近現代書畫。”按照陳波的解釋，基金管理者需要將資金投向同自身的資源進行匹配的産品，同時也要根據市場情況，在適當的時候設立專項基金。他透露，不久的將來，他們會適度將著眼點放在明清瓷器上。“其實，基金管理機構相比于個人收藏家在購進藝術品時更顯保守，因為基金是要在風險防範的基礎上追求長期收益的。”
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