紐約商品交易所指標原油期價3日在電子交易時段衝高至每桶145.85美元，再創新高，面對不斷飆升的國際油價，越來越多的人將矛頭指向原油期貨市場的投機炒作行為。

　　在油價飆升的背後，的確有一些重要的基本因素在支撐：原油供求關係依然偏緊、地緣政治局勢動蕩、勘探發現新石油儲備的成本在上升等，這些都可能使原油價格上漲，但在這些因素之外，油價很大程度上還是受到了投機力量的拉升。金融大亨索羅斯6月在美國國會參議院回答關於能源價格投機的質詢時就指出，大量投機資金進入商品期貨市場吹大了油價“泡沫”。

　　美國市場研究機構Greenwich Associates日前公佈的調查報告顯示，原油和其他商品價格近期大幅攀升的主要原因之一是，投機者大量涌入商品市場，超過三分之一的商品投資者進入這些市場的時間不到三年，而養老基金和對衝基金則是幫助推動商品和金融市場的主力。　　

　　像美國養老金機構這些“保命錢”大量投資原油期貨，也是有原因的，這些基金為了對衝股票市場的風險和美元的貶值而涌入商品期貨市場。過去５年，紐約股市標準普爾５００種股票指數漲幅約為９％，而同期一項跟蹤原油期貨等大宗商品價格的指數漲幅則達到１９％。隨著國際市場油價不斷上漲，養老金機構投資原油期貨有助於彌補美元持續貶值和股市走軟帶來的損失。

　　美國養老金機構大量投資原油期貨，一方面使得國際市場油價持續飆升，給全球經濟增長帶來不利影響；另一方面，這些本應遵循安全、穩健投資策略的養老金機構，雖然目前收益較高，但從長期看則面臨較大風險，有可能釀成油價泡沫，而一旦油價大幅下跌，這些養老金機構也將遭受鉅額損失，進而造成更大的社會問題。

　　對於國際油價未來的走勢，高盛等國際投資機構近期相繼做出預測，稱油價短期內有望繼續走高，今年夏季或將觸及每桶１５０美元。但業內對油價長期走勢的判斷並不統一，歐佩克輪值主席哈利勒就預測，國際油價會在今年年底回落。世界銀行則認為，隨著世界需求減少和產量的增加，世界石油價格可能在3到5年後降至每桶104-108美元。

　　值得警惕的是，20世紀70年代國際油價曾經飛漲，但之後也由於需求下降而大幅下跌。目前由於次貸危機引發的全球金融市場動蕩、物價高漲及全球性通脹壓力等，也都增大了全球經濟減速的風險。一旦全球經濟增速回落造成對石油的需求下降，油價的下跌風險將不容忽視。