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市盈率接近或達到低谷 A股迎年內最好建倉機會
中國網 china.com.cn  時間: 2008-06-27  發表評論>>

市盈率接近或達到低谷 A股迎年內最好建倉機會

  2008年6月25日,據悉目前A股市場已有50余只個股市盈率跌破10倍,其中不乏以往基金扎堆重倉的績優股,如中國遠洋、中國重汽、濰柴動力、太鋼不銹、贛粵高速、馳宏鋅鍺、萊鋼股份、南鋼股份、中金嶺南、遼寧成大、中集集團等。據測算,當全部上市公司平均靜態市盈率跌破20倍時,就産生歷史大底。所以從PE角度來看,現在的點位相當於1996年的512點和2005年的1000點。中新社發 任衛紅 攝

  一方面,經過50%的下跌後,儘管國際經濟環境面臨諸多不確定性,但中國經濟的潛在穩定增長、人民幣長期升值的前景等因素,使得目前A股市盈率已經到達或接近谷底水準;另一方面,管理層的積極態度、解禁股壓力出現減緩跡象、理順能源價格形成體制、保險公司和QFII積極入市等,使得市場的短期推動因素在不斷加強。諸多現象表明,當前A股有望出現年內最好的建倉機會。

  A股中長期機會臨近

  中國股市長期的合理動態市盈率應該在20倍左右,這是由未來5年中國GDP存在8%至9%的年均增長,以及上市公司整體利潤增長存在年均15%左右的增長決定的。從目前情況來看,在2800點這個位置上,A股靜態市盈率為18.5倍,基於謹慎預測(2008年企業盈利增長15%)的動態市盈率為16倍,這意味著A股目前大體低估了25%左右。

  從6個月到1年的角度看,有利上市公司盈利回升的因素正在增加,這將進一步降低市場的動態市盈率。一方面,政府對這一輪經濟調整採取了更多的應對措施(貨幣政策調整、控制産能擴張、人民幣升值以及近來的能源價格調整等),這使得經濟有望實現軟著陸,而屆時宏觀調控政策將出現逆轉,這將有力推動上市公司的盈利增長。另一方面,作為影響股市重要因素的國際油價目前處在140美元附近,其未來進一步攀升的動力在減弱,這將極大減緩中國經濟繃緊的神經。此外,多種因素影響下,美元貶值基本走到盡頭,這將減緩人民幣升值壓力,中國出口型企業有望獲得喘息之機。

  短期推動因素迅速聚集

  首先,在滬綜指跌破3000點之際,管理層頻頻發出正面資訊。

  其次,市場最大的利空因素之一——大小非解禁出現新動向。一些上市公司控股股東宣佈延長解禁股解禁時間,並顯著提高解禁價格,如果這一群體進一步增加,將極大緩解市場壓力,為市場整體回穩注入強大推力。

  第三,長期資金積極入市。據報道,中國人壽、中國平安等保險機構近日大舉申購股票方向基金,佔目前開放式基金申購量的絕大部分。此外,QFII的入市力度也在不斷加強。作為長期投資的代表,這兩大機構的積極動作,也反映出目前點位已經吸引了長期資金的高度關注。

  A股有望見到一個中長期的階段性低點,這一低點有可能已經在上周的2695點形成。從長期股票運作歷史來看,市場總是在極度恐慌中構築底部。而展望未來數月乃至一年的市場運作,我們傾向於先會在投資者的猶豫中緩慢爬升,然後會在證券部人聲鼎沸時快速攀升,爾後又在投資者不切實際的盈利幻想與貪婪中再度迎來階段性高點。(中證投資徐輝)

文章來源: 中國證券報 責任編輯: 蔡經
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