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七月或翻身 企盼“平準基金”救市
中國網 china.com.cn  時間: 2008-06-25  發表評論>>

    股諺雲:“五窮六絕七翻身。”在經歷了連續兩個月的殺跌之後,股市再度出現企穩的跡象。

  6月24日,上證綜指上漲42.60點,漲幅1.54%,收復2800關口,深證成指漲286.80,漲幅3.10%。多位分析人士認為,超跌之後A股市場的下跌空間已經很有限,階段性反彈有望隨時啟動,但不可有反轉期望,因為“宏觀經濟大趨勢是向下走的”。

  投資者持續緊繃的神經或許變得有些麻木了。他們告訴本報記者,“跌得過了頭”的A股,再想依靠市場自身力量走出困境,可能性已經很小了。接受採訪的多位市場人士都仍寄望于政府救市。其中,“平準基金”被認為將是多贏選擇。

  七月不應太悲觀

  “現在跟經濟相關的各方面消息都不好,手裏拿什麼股票也橫豎都是跌,索性丟在一邊不看了,總有一天會回來的。”幾位深度套牢的股民在接受採訪時,幾乎眾口一詞。

  與散戶相比,機構對於下半年股市形勢顯然相對樂觀。

  “我認為七月份市場不應悲觀。雖然經濟形勢不好琢磨,向後沒法預測得太遠,但最後會證明不少人是過度悲觀的。”廣發證券首席策略分析師郭勇對中國經濟時報記者説,首先中國與越南根本狀況不同,其次當前的宏觀調控措施的負面影響也沒有那麼大。但是,國內投資者不這麼認為,他們的情緒化還很嚴重。所以很大程度上影響指數的還是情緒問題。目前政府和管理層已經在安撫情緒,但這需要一個過程。相信隨著市場情緒的穩定和市場價格進一步降低,短期市場狀況會有好轉。

  申銀萬國首席策略分析師陳李也對本報記者表示,“階段性的反彈機會很可能出現,因為超跌後會有一個糾偏過程,‘98香港金融風暴’時股市也沒有這麼大的跌幅。”

  “近段時間以來,市場表現為恐慌性下跌。其實從基本面角度看,狀況並沒有想像得那麼壞,雖然上市公司業績增長比預期會降低很多,但總體上仍然是在增長的。”天相投顧首席策略分析師仇彥英告訴本報記者,預計金融板塊上市公司今年利潤至少增長50%,可不少個股市盈率的卻只有11倍左右,比千點時不正常市況下的13倍平均市盈率還低。同時,一些行業景氣度高、成長性非常好的中小盤優質股也在不計成本的急跌中被錯殺,短期已經具有了投資價值。

  郭勇也向本報記者表示,他們已經找到了具有吸引力的行業和個股。他説,“儘管在宏觀經濟和上市公司業績預期尚未明朗之際,斷定目前的估值水準已到絕對低點為時尚早,但是現在市場中確實有了不少便宜股票。”

  據介紹,目前A股市場動態市盈率只有18倍左右,整體估值水準已趨於合理,不少個股已經出現了超跌,且中期來看,估值支撐的作用將逐步顯現。

  “我認為上證綜指跌至3000已經合理了,近期不計成本的持續下跌主要是群體情緒作用的結果。上證指數飆升到5000點時百姓不恐慌,倒是現在2000多點恐慌了。這很可悲,但也很正常。”北京一傢俬募基金的管理人李先生對本報記者説。在他看來,當前的股市“沒有任何問題”,市場正在按照其自身的規律正常運作。非理性暴漲之後必有非理性急跌,急跌之後當然也會出現急漲,這個規律是不會打破的。在散戶最悲觀的時候,是跟風悉數拋售,還是通過認真評估而反手買進低價優質股,這是投資理念和水準差別的最直接體現。

    在北京私募基金圈中,李先生多年來都以謹慎的價值投資模式著稱。在上證指數攀升至5000多點,市場一片看好聲中,他分批拋空了手中的籌碼。而此刻他則坦言自己已經在全面建倉,因為“一個重大的交易性機會已經來臨。”

  前景仍然黯淡

  “包括我們在內的最樂觀的投資者,也只是覺得經濟下降的速度不像大家想像得那麼壞,但是沒有人説明天會更好。沒人説2008、2009經濟增長水準會超過2006和2007年,所以大家始終要抱有謹慎態度,因為大的趨勢是向下的。”陳李對本報記者説。

  陳李認為,投資者採取不斷拋售的策略,到今天來看這種策略是正確的,因為經濟指標中無論是順差還是通貨膨脹率等都不好,而且當前也沒有轉好的跡象。

  陳李説,市場的下跌反映了投資者兩方面的判斷:一是資金供求關係的失衡。年初以來由於限售股的不斷拋售導致了市場資金供應緊張,市場的進一步下跌又造成了金融市場資金意願的下降,發行和申購的資金規模明顯下滑。所以供求關係不是很樂觀。二是對國家經濟前景和企業增長的憂慮。進出口貿易順差的大幅下滑反映出國外需求不高,國內經濟增長的也在放緩,在貨幣緊縮下,大家都感到很缺錢,國內需求也同時下降;在供給方面,通貨膨脹率上升,國際油價也出現了難以解釋的大幅上漲。因此中國經濟和企業的增長前景都不樂觀。

  “深幅調整之後,A股市場仍被濃重的悲觀、恐慌情緒所籠罩。如果政策配合不好,市場信心受到進一步破壞,等到股市的投融資等功能喪失殆盡,政府再想出手救市代價就太大了。”仇彥英説。

  對於監管層一再表示“並不針對股市”的提高存款準備金率等緊縮貨幣政策,也有市場人士提出質疑:每一次存款準備金率的上調都導致了股市的持續大幅下挫,加劇了市場的恐慌,又怎能説沒有影響呢?

  企盼“平準基金”救市

  儘管“政策市”一直備受市場詬病,但接受本報採訪的多位市場人士目前都仍對政府救市抱有強烈預期。

  “這是因為政策對股市的調控已經常規化,市場的預期也已經固化了。目前在內憂外患的恐慌情緒主導下,股市依靠自身的力量已經很難走出困境,市場需要政策,至少是穩定市場信心的基本預期。”前述私募基金管理人李先生説,即使政府決心改變“政策市”,也應該選擇在股市正常運作狀態時進行,此刻絕不是個出手的好時機。

  國泰君安策略分析師章秀奇也認為,政府不會置股市的融資功能于不顧,所以政策救市的可能性會比較大。

  對於近期傳聞不斷的融資融券政策,因為短期內會加劇風險,只能給股市帶來單邊影響,所以多位市場人士表示當前出臺的可能性很小。

  “其實政策救市的手段很多,首先是窗口指導可以讓國家隊進場、控制券商自營、基金、社保等機構買入等等。另外也可以推出一些創新型的政策,比如批准平準基金入市,國有上市公司回購股票、進一步規範大小非減持等等。”章秀奇説。

  採訪中,多位市場人士提及了“平準基金”這張救市牌。

  一位公募基金經理對本報記者表示,“只有政府適時打出救市牌才能引導市場走出非理性下跌。”他個人認為,“平準基金”出手將是一個多贏的選擇。

  陳李告訴本報,他個人認為,當前形勢下如果能夠有一些資金入場會比較好。

  “政府發一份千億平準基金接盤應該是簡單有效的選擇。”李先生説,這不僅能從資金和政策兩方面穩定市場信心,抑制恐慌情緒,而且在當前絕對估值便宜的情況下,政府資金入市幾乎是穩賺,沒有什麼風險。

  據了解,所謂平準基金,又稱干預基金,指的是政府通過特定的機構證監會、財政部、交易所等以法定的方式建立的基金,通過對證券市場的逆向操作,熨平市場的劇烈波動,以達到穩定證券市場的目的。

文章來源: 中國經濟時報 責任編輯: 王燾
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