賀強:股市與GDP週期終將同步

    中央財經大學證券期貨研究所賀強教授日前完成的一項課題表明,我國股市短期背離國內生産總值(GDP) 有其內在原因,但從長遠來看,經濟週期和股市週期的運行終將趨於一致。據悉,今年10月,兩個數據在證券業界引起了廣泛關注。一個數據是今年前三個季度,中國國內生産總值同比增長7.9%;一個數據是今年1—10月,上證指數跌幅達到7.9%。兩個7.9%,一正一負,宏觀經濟走勢與證券市場走勢看上去形同陌路,相互背離,讓投資人感到困惑。對此,賀強教授在其剛完成的國家自然科學基金項目《中國經濟週期、政策週期、股市週期互動關係研究》作了系統解釋:經濟週期對股市週期內在的、根本的決定作用始終貫穿于股市的發展歷程之中,從長遠來看,經濟週期和股市週期的運行應該是趨於一致的。但從短期來看,經濟週期的運行狀況決定了政策發生轉變,政策的這種轉變,往往會外在地、直接地決定股市週期運行發生相應的轉變,出現股市週期與政策一致,而與經濟週期相背離的現象。然而股市週期的運行始終受到經濟週期的內在的、根本的決定作用,當股市週期的運行與經濟週期産生背離的幅度過大、時間過長,股市週期將以各種形式向經濟週期産生復歸。因此,兩個週期産生的背離是暫時和不穩定的,最終,兩個週期通過相互作用,將出現方向趨於一致的運行。

     《深圳特區報》 2002年11月12日


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